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一、電子元器件分銷行業(yè)概況
（1）電子元器件分銷行業(yè)的價值
電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈由上游的原廠、中游的元器件分銷商及下游電子產(chǎn)品制造商三個環(huán)節(jié)構(gòu)成。
①電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈的特點
智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國電子元器件分銷產(chǎn)業(yè)運營現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析報告》數(shù)據(jù)顯示：其一，原廠集中度高。行業(yè)兼具資金密集型和技術(shù)密集型特點，市場份額高度集中于少數(shù)幾家原廠。以商絡(luò)電子所從事的被動元器件領(lǐng)域為例，電容市場中，全球前五大原廠合計占據(jù)約80%的市場份額，電阻和電感市場中，全球前五大原廠合計占據(jù)的市場份額均超過50%。主動元器件同樣如此，目前全球IC市場份額高度集中于英特爾（Intel）、德州儀器（TI）、高通（Qualcomm）等少數(shù)幾家公司，頭部公司形成寡頭壟斷。其二，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛、下游客戶分散。電子元器件是現(xiàn)代電子工業(yè)的基礎(chǔ)，電子元器件的需求來自于現(xiàn)代經(jīng)濟的各個領(lǐng)域。電子產(chǎn)品制造商應(yīng)用元器件產(chǎn)品，滿足社會各類需求，元器件下游客戶的業(yè)務(wù)范圍涉及領(lǐng)域眾多，分布十分廣泛。其三，電子產(chǎn)品制造商對供應(yīng)鏈要求高?，F(xiàn)代電子產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，所用到的電子元器件品種龐雜，數(shù)量眾多，而且電子元器件具有“牽一發(fā)而動全身”的特點，無論其本身的價格高低，任何一顆元器件不匹配都可造成整個電子設(shè)備無法正常運行。因此，客戶對于供應(yīng)商交付穩(wěn)定性、及時性及齊套率有極高的要求。其四，規(guī)?；潭葲Q定供銷成本。通過大批量同型號生產(chǎn)，原廠可以大幅度降低單品的單位成本，小批量生產(chǎn)對原廠十分不經(jīng)濟，單位成本相對很高。出于成本考慮，原廠傾向于大批量出產(chǎn)同類型元器件，因此具備大規(guī)模訂貨能力的客戶能夠獲得相對較低的采購價格和較強的供貨保障。
②分銷商在產(chǎn)業(yè)鏈中的必要性
電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈的特點決定了分銷商在整個產(chǎn)業(yè)鏈中扮演著連接上下游的重要角色：首先，由于上游原廠高度集中，下游電子產(chǎn)品制造商高度分散，電子元器件品類眾多、用途龐雜，整個產(chǎn)業(yè)鏈上、下游高度不對稱，原廠受限于有限的銷售能力和產(chǎn)品開發(fā)意愿，只能集中服務(wù)于少數(shù)全球性客戶。眾多型號的元器件產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)推廣涉及的絕大部分市場開拓和技術(shù)支持工作需要依賴分銷商完成。同時，原廠依賴于分銷商的龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)，反饋下游需求實時變化的龐雜信息，及時改進生產(chǎn)計劃、確定產(chǎn)品方向。其次，對電子產(chǎn)品制造商而言，隨著電子產(chǎn)品的日趨復(fù)雜，對于電子元器件的品類需求更加多樣化，采購過程中往往涉及大量復(fù)雜的技術(shù)支持、物流、倉儲、結(jié)算等環(huán)節(jié)，僅憑其自身的采購部門很難完成面向每家原廠逐家完成所有電子元器件的采購的任務(wù)，必須依賴分銷商為其提供整合性的供應(yīng)鏈服務(wù)。再次，國內(nèi)大多數(shù)電子產(chǎn)品制造商的單體采購量往往較為有限，難以從原廠獲得有競爭力的交易價格和其他商務(wù)條件，不利于降低自身產(chǎn)品成本和經(jīng)營風險。分銷商通過集合眾多電子產(chǎn)品制造商的采購需求，可以在細分市場獲得較大的市場份額，形成一定的規(guī)模優(yōu)勢，從而可以從原廠獲得更好的產(chǎn)品和價格支持，進而幫助電子產(chǎn)品制造商降低產(chǎn)品成本，提高資金周轉(zhuǎn)效率，增強在市場上的競爭力。
因此，分銷商已成為電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈不可或缺的重要一環(huán)。隨著電子信息產(chǎn)業(yè)復(fù)雜程度和規(guī)模的日益增加，分銷商業(yè)務(wù)規(guī)模也整體呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。目前在電子元器件領(lǐng)域，不足整體電子產(chǎn)品制造商總數(shù)1%的藍籌超級客戶直接向原廠采購，采購金額約為總體份額的44%，占總體99%以上的其余制造商客戶通過分銷商渠道采購56%的份額。
③分銷商在產(chǎn)業(yè)鏈中的作用
A、供應(yīng)鏈保障
電子元器件分銷商位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，承擔著物流、資金流、信息流及商流的傳遞作用。分銷商利用其廣泛的客戶資源及行業(yè)觸角為原廠獲取行業(yè)信息，拓展市場及推廣新產(chǎn)品，向原廠進行穩(wěn)定批量采購，提升原廠生產(chǎn)稼動率，降低了原廠的生產(chǎn)成本及營銷成本；基于不同物料的生產(chǎn)周期及需求預(yù)測進行備貨、建立安全庫存，從而匹配不同產(chǎn)品交付周期、平滑行業(yè)周期性波動，保障客戶供貨穩(wěn)定性、及時性；獲取多品類的產(chǎn)品資源，為客戶提供一站式、多品類的采購服務(wù)，從而簡化客戶的采購供應(yīng)鏈、降低客戶的綜合采購成本。
B、產(chǎn)品保障
電子元器件的品類型號極其繁雜，技術(shù)性強、專業(yè)門檻高，電子產(chǎn)品制造商難以對產(chǎn)品情況有全面深入的了解，而優(yōu)秀的分銷商通常會建立完善的產(chǎn)品線評估流程，挑選具有未來發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)原廠，并配備產(chǎn)品經(jīng)理及技術(shù)支持人員，為電子產(chǎn)品制造商挑選技術(shù)性能匹配、工藝穩(wěn)定、供應(yīng)及時、價格合理，各方面均能滿足其需求的產(chǎn)品，從源頭上保證產(chǎn)品質(zhì)量，并通過整合調(diào)配大量客戶需求，基于預(yù)測進行采購備貨，以平滑原廠的生產(chǎn)周期、縮短客戶交期并提升庫存周轉(zhuǎn)率。
C、技術(shù)支持
面對日益加快的電子行業(yè)發(fā)展及用戶需求變化，電子產(chǎn)品的功能日漸復(fù)雜、更新速度不斷提升，對于電子產(chǎn)品制造商而言，需要能夠為其提供技術(shù)支持服務(wù)的供應(yīng)商，協(xié)助其從種類繁多、技術(shù)復(fù)雜的電子元器件中挑選合適的物料，從而縮短產(chǎn)品的開發(fā)周期，提升產(chǎn)品競爭力。但對于電子元器件生產(chǎn)商而言，自身的工程技術(shù)團隊無法服務(wù)于數(shù)量龐大的客戶，電子元器件分銷商可以根據(jù)所掌握的上下游信息，為客戶提供技術(shù)及方案設(shè)計的服務(wù)支持，并在各大電子產(chǎn)品制造商集中區(qū)域設(shè)立服務(wù)網(wǎng)點，更加貼近客戶，為其提供本地化服務(wù)。
（2）電子元器件分銷行業(yè)發(fā)展概況
①國際電子元器件分銷行業(yè)
自20世紀30年代至今，國際電子元器件分銷行業(yè)已有近百年的發(fā)展史，市場發(fā)展較為成熟。近年來，隨著電子信息行業(yè)的快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)分工精細化、復(fù)雜化程度日益提升，分銷商在產(chǎn)業(yè)鏈條中扮演著愈發(fā)重要的角色，集中度不斷提升。從國際三大元器件分銷商艾睿電子、大聯(lián)大控股、安富利對外披露的營收情況來看，單體收入規(guī)模均已超百億美元，合計收入規(guī)模連續(xù)多年超600億美元。
②中國本土電子元器件分銷行業(yè)
中國本土電子元器件分銷產(chǎn)業(yè)起步于上世紀90年代，至今已經(jīng)歷四個主要發(fā)展階段：第一階段：上世紀90年代之前，中國本土電子元器件制造品類較全，但技術(shù)水平低，高端元器件幾乎完全依賴進口，分銷產(chǎn)業(yè)由國營電子器材公司壟斷，按計劃體制運行；第二階段：上世紀90年代至本世紀初，分銷行業(yè)逐漸允許社會資本參與，民營分銷產(chǎn)業(yè)開始萌芽，早期從業(yè)者大量通過香港進口元器件，逐漸形成了深圳華強北、賽格等集聚市場，業(yè)務(wù)形態(tài)以獨立分銷商為主，國際分銷商也在90年代中后期進入中國大陸市場；第三階段：本世紀初至2015年，伴隨著國際電子產(chǎn)品制造商在大陸的投資建廠及本土電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，本土分銷行業(yè)不斷成長，部分獨立分銷商轉(zhuǎn)型，新成立的授權(quán)分銷商參與其中，本土分銷商吸收國際經(jīng)驗，逐步形成了完整的產(chǎn)品分銷鏈條，市場蓬勃發(fā)展；第四階段：2015年以來，產(chǎn)業(yè)鏈上下游頭部效應(yīng)顯現(xiàn)，各大原廠通過聯(lián)合、并購的方式降低成本、擴大規(guī)模，渠道管理策略的變化促使分銷商不斷發(fā)掘自身潛力，分銷產(chǎn)業(yè)逐漸出現(xiàn)集中趨勢，部分分銷商登陸資本市場，優(yōu)質(zhì)分銷商具備的競爭能力凸顯。根據(jù)估測，中國TOP25元器件分銷商的營收合計水平在2016-2018年間保持持續(xù)上升，三年間累計增長達43.94%。
被動元器件為電子元器件的一個重要類別，被動元器件分銷行業(yè)在遵從元器件分銷行業(yè)整體共性的同時，也基于被動元器件的特點表現(xiàn)出一些顯著差異。
①強調(diào)供應(yīng)鏈管理，信息化要求高
基于被動元器件品類繁多、價格低廉、用量巨大、應(yīng)用領(lǐng)域廣泛、客戶眾多、客戶對價格的敏感度較低而對交貨及時性和交付齊套率的要求較高等特點，分銷商不可能僅僅依靠獲取單個大客戶的某顆物料供應(yīng)資格來維持整個公司的運轉(zhuǎn)，而需要建立強大的供應(yīng)鏈管理體系，系統(tǒng)性地處理包括客戶信息獲取、客戶需求預(yù)測、庫存?zhèn)}儲調(diào)配、備貨管理、物流周轉(zhuǎn)、資金流轉(zhuǎn)等問題。分銷體系的建設(shè)既包括IT等軟硬件系統(tǒng)平臺的搭建、升級，也包括采購、銷售、倉儲、物流等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的持續(xù)完善，更需要長時間業(yè)務(wù)經(jīng)驗、原廠關(guān)系、客戶關(guān)系的積累。
②被動元器件分銷毛利率較高
由于主動元器件的專用性更強，需要原廠提供更多的技術(shù)支持，整個產(chǎn)業(yè)鏈對原廠的依賴度較高，相比之下，被動元器件的通用性更強、應(yīng)用范圍更廣，分銷商相對原廠的獨立性較強，而且由于被動元器件的“大米”屬性，在客戶物料成本中占比很低但又不可或缺，客戶更關(guān)注供應(yīng)保障而非價格，愿意為獲得供應(yīng)鏈保障支付一定的成本，因此具備較強供應(yīng)鏈服務(wù)能力的被動元器件分銷商可以獲得較高的毛利率。此外，由于被動元器件品種多、用量大但單價極低、客單價小，而分銷商為完成單客交易所付出的銷售費用相對固定，因此銷售費用率較高，客觀上也要求分銷商獲取較高的毛利率。 ③被動元器件分銷產(chǎn)業(yè)具有較強的抗風險能力
被動元器件的應(yīng)用范圍更加廣泛，深入到電子產(chǎn)品的各個細分領(lǐng)域，下游市場非常廣闊，單一下游市場的風險變化對分銷產(chǎn)業(yè)的業(yè)績影響較小。同時，因全面切入電子信息產(chǎn)業(yè)，被動元器件分銷商對市場信息的掌握更加全面，可以迅速了解到下游電子產(chǎn)品市場長期發(fā)展趨勢和短期擾動，實時調(diào)整經(jīng)營策略，經(jīng)營靈活，業(yè)務(wù)切換成本較低，抗風險能力相對較強。
二、行業(yè)競爭格局
1、分銷商的主要類型
電子產(chǎn)業(yè)的龐大規(guī)模和高度分工催生出提供各類型服務(wù)的分銷商。根據(jù)提供產(chǎn)品、服務(wù)的種類和方式來劃分，分銷行業(yè)參與者大致可以分為以下幾個類型：
（1）授權(quán)分銷商
授權(quán)分銷商，也稱代理商，指取得原廠授權(quán)后，向客戶提供原廠品牌產(chǎn)品供應(yīng)和服務(wù)的分銷商。授權(quán)分銷商主要面向行業(yè)內(nèi)具有一定規(guī)模采購需求的電子產(chǎn)品制造商，分銷品類較為齊全。授權(quán)分銷商產(chǎn)品直接來源于原廠，相較于其他類型的分銷商具有顯著的價格優(yōu)勢，并通過高效的供應(yīng)鏈管理能力來保障大中型客戶的及時穩(wěn)定供貨，提升了產(chǎn)業(yè)反應(yīng)速度、降低了產(chǎn)業(yè)鏈綜合成本，是連接電子元器件產(chǎn)業(yè)上下游的重要紐帶。目前，全球前三大分銷商艾睿電子、大聯(lián)大控股、安富利均屬于授權(quán)分銷商。
（2）獨立分銷商
獨立分銷商指未取得原廠授權(quán)，主要通過向代理商或其他獨立分銷商采購，提供銷售服務(wù)的分銷商。獨立分銷商由于采購渠道并非直接對接原廠，價格優(yōu)勢較小，且一般不具備較強的供應(yīng)鏈管理能力，無法滿足大中型客戶穩(wěn)定供貨的要求，服務(wù)于規(guī)模較小的客戶，或滿足大客戶的臨時、零星采購需求。
（3）目錄分銷商
目錄分銷商指從事以產(chǎn)品目錄作為傳播信息載體，并通過網(wǎng)絡(luò)、郵寄、當面派發(fā)等多種渠道向目標市場成員發(fā)布，從而獲得對方直接反應(yīng)的營銷活動的分銷商。目錄分銷商主要面向電子產(chǎn)品制造商的研發(fā)部門、創(chuàng)業(yè)團隊、科研機構(gòu)、實驗室、學校及電子產(chǎn)品愛好者等客戶群體，為其研發(fā)、實驗等活動提供特定的元器件產(chǎn)品，提供產(chǎn)品品類齊全、但數(shù)量較少、且價格高昂。
（4）電商平臺
電商平臺指通過互聯(lián)網(wǎng)手段，收集客戶需求并匹配供應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)平臺分銷商。電商平臺物料來源主要是代理商、其他分銷商及部分取得授權(quán)的原廠，主要滿足廣大小微長尾客戶的物料需求。
2、行業(yè)競爭演變趨勢
（1）本土分銷商競爭格局
隨著國內(nèi)電子信息產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈對分銷商供應(yīng)鏈服務(wù)、技術(shù)服務(wù)、信息系統(tǒng)支持等要求不斷提高，原廠對授權(quán)分銷商的市場開拓能力、管理規(guī)范度等要求持續(xù)上升，這將推動分銷商進行業(yè)務(wù)升級、轉(zhuǎn)型。大型授權(quán)分銷商基于在品質(zhì)保障、價格優(yōu)勢及供貨穩(wěn)定等領(lǐng)域的產(chǎn)品供應(yīng)優(yōu)勢，隨著電子元器件行業(yè)的發(fā)展不斷成長；并伴隨著產(chǎn)業(yè)信息透明度的不斷提高，以及其自身供應(yīng)鏈管理能力和信息化程度的提升，進一步擠壓中小型授權(quán)分銷商及獨立分銷商的市場空間。大型授權(quán)分銷商還可以通過IPO、并購等資本行為進行快速擴張。
獨立分銷商由于資金、業(yè)務(wù)實力較弱，難以滿足客戶對供貨質(zhì)量、產(chǎn)品價格、供應(yīng)規(guī)模等的綜合要求，市場份額將被壓縮，部分獨立分銷商將轉(zhuǎn)型為授權(quán)分銷商。目錄分銷商針對的客戶群體和提供的服務(wù)類型顯著區(qū)別于其他類型分銷商，未來仍將作為分銷行業(yè)的一種類型穩(wěn)定發(fā)展。電商平臺顯著降低了小批量、標準化業(yè)務(wù)的交易成本，將逐步占領(lǐng)部分獨立分銷商的部分市場，將成為廣大小微客戶群體交易的重要交易方式。目前，授權(quán)分銷商已開始逐步進入該市場，成為其線下交易的有力補充。
（2）與全球分銷商競爭格局
目前，本土分銷行業(yè)競爭的一類重要參與者為來源于北美、中國臺灣等地區(qū)的全球分銷商，如艾睿電子、安富利、大聯(lián)大控股等。全球分銷商在中國的客戶主要為國際知名的電子產(chǎn)品制造商，這些電子產(chǎn)品制造商往往采取“海外研發(fā)+中國生產(chǎn)”模式。相對而言，中國本土電子產(chǎn)品制造商往往表現(xiàn)出個性化要求多、技術(shù)需求復(fù)雜多變、要求快速反應(yīng)等特點，這些需求特點難以與全球分銷商基于全球架構(gòu)的業(yè)務(wù)支持體系相銜接，因此，全球分銷商難以滿足眾多本土客戶的研發(fā)配合、彈性供給、快速反應(yīng)等多樣化、全流程需求。
相比之下，本土分銷商基于對境內(nèi)電子產(chǎn)品制造業(yè)的深刻洞察，能更好地理解境內(nèi)客戶對供應(yīng)商的業(yè)務(wù)需求，在業(yè)務(wù)機構(gòu)布局、人力配備、信息系統(tǒng)建設(shè)等方面進行有針對性的安排，從而為客戶提供更好的服務(wù)。但是，本土分銷商也存在一定的短板，其中較為突出的是資金規(guī)模小、資金成本高、產(chǎn)品線數(shù)量少、信息系統(tǒng)建設(shè)起步較晚等問題。這些問題，既有賴于本土分銷商通過時間和業(yè)務(wù)量的積累逐漸自我完善，也有賴于通過外部渠道如資本市場等提升資金實力、降低資金成本，豐富產(chǎn)品線，完善信息系統(tǒng)建設(shè)。從國際電子元器件分銷產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗來看，隨著電子產(chǎn)品市場的不斷成熟及產(chǎn)業(yè)鏈分工的持續(xù)深化，分銷商集中趨勢也愈發(fā)明顯。國際分銷商龍頭如艾睿電子、大聯(lián)大控股等均是通過優(yōu)質(zhì)的服務(wù)能力及持續(xù)并購不斷提升市場份額，進而形成并保有長期的競爭優(yōu)勢，預(yù)計本土分銷商也將重復(fù)國際市場的發(fā)展歷程。
三、行業(yè)發(fā)展方向
隨著分銷模式的日漸成熟，分銷行業(yè)內(nèi)部競爭愈發(fā)激烈，行業(yè)參與者為謀求利潤的可持續(xù)性，正在嘗試業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型和升級。從目前的情況來看，行業(yè)未來的發(fā)展方向如下：
1、深化供應(yīng)鏈服務(wù)
元器件分銷商位于電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)。5G、人工智能、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)正在重塑整個世界格局和人類生活方式，電子元器件是這些產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，其供給和需求兩端的品種、數(shù)量、復(fù)雜度不斷提升，對電子元器件分銷行業(yè)提出更高要求，客觀上需要其提升供應(yīng)鏈服務(wù)能力。而隨著包括信息系統(tǒng)、物流系統(tǒng)、支付系統(tǒng)、人工智能、大數(shù)據(jù)分析等在內(nèi)的各種新技術(shù)的不斷應(yīng)用，元器件分銷行業(yè)的供應(yīng)鏈服務(wù)能力也必然不斷增強。
2、線上交易推動授權(quán)分銷商業(yè)務(wù)下沉
互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用正在從各個角度改變?nèi)藗兊慕灰追绞剑谷藗兊慕灰赘拥耐该骰?、便捷化，減少交易雙方的信息不對稱現(xiàn)象。在元器件分銷領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)線上交易平臺開始出現(xiàn)，在未來的一段時間可能會逐漸滲透行業(yè)之中，對分銷行業(yè)的未來發(fā)展產(chǎn)生較為深刻的長遠影響。
從分銷格局來看，由于廣大長尾客戶具有采購量較小、采購頻率較低、資金實力較小等特點，對其服務(wù)成本較高，授權(quán)分銷商更傾向于集中能力服務(wù)行業(yè)領(lǐng)先客戶，而主要由非授權(quán)分銷商為廣大長尾客戶提供供貨服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)交易平臺的出現(xiàn)將從技術(shù)角度降低服務(wù)長尾客戶的成本，授權(quán)分銷商服務(wù)能力將進一步提升，服務(wù)領(lǐng)域?qū)⑦M一步下沉，從而在一定程度上壓縮獨立分銷商的生存空間，對其業(yè)務(wù)產(chǎn)生擠出效應(yīng)。
3、走向全球化運營
長期來看，隨著中國電子信息產(chǎn)業(yè)實力的增強，全球化布局、全球化調(diào)配資源已成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然選擇之一；短期而言，在世界貿(mào)易競爭格局發(fā)生重大變化的背景下，也要求生產(chǎn)廠商分散布局，降低貿(mào)易波動帶來的沖擊。目前，全球產(chǎn)業(yè)調(diào)整步伐已悄然開始。分銷商位于產(chǎn)業(yè)鏈的中游，在產(chǎn)業(yè)調(diào)整的過程中，必須根據(jù)原廠、電子產(chǎn)品制造商的布局變化進行適時的調(diào)整，這就要求大型分銷商調(diào)整業(yè)務(wù)分布，以產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高度審視分銷業(yè)務(wù)變化，業(yè)務(wù)由中國走向世界，實現(xiàn)全球化布局。
4、產(chǎn)業(yè)并購整合加速行業(yè)集中度提升
從全球電子元器件分銷行業(yè)的發(fā)展歷史來看，產(chǎn)業(yè)并購整合是大趨勢。國際三大分銷商艾睿電子、安富利及大聯(lián)大控股均為上市企業(yè)。自2010年以來，這些分銷商通過資本市場持續(xù)加快并購步伐：艾睿電子收購了Converge、Verical、RichardsonElectronics的無線與電源部門、NuHorizonsElectronics、日本的ChipOneStop；安富利收購了裕能達（Eurotone）部分資產(chǎn)、BellMicroproducts、北京合眾達（SeedInternationalLtd）分銷業(yè)務(wù)、臺灣得毅及其子公司上海立良貿(mào)易、臺灣合訊科技；大聯(lián)大控股并購了友尚、全潤、大傳。通過一系列的并購整合，加之自身的內(nèi)生性發(fā)展，艾睿電子的年收入已接近300億美元，大聯(lián)大控股、安富利的年收入已超過150億美元。
中國本土分銷行業(yè)，目前還基本處于小而散的狀態(tài)，中國本土最大的25家分銷商2018年的銷售金額合計僅約1,400億元，與海外分銷商存在明顯差距。
從整個產(chǎn)業(yè)鏈的情況來看，歐美分銷商的巨大規(guī)模得益于其與歐美原廠以及電子產(chǎn)品制造商的悠久合作關(guān)系，臺灣地區(qū)分銷商的發(fā)展壯大也與臺灣地區(qū)強大的電子產(chǎn)品制造能力密不可分。在中國本土，近年來上游原廠和下游電子產(chǎn)品制造商均快速發(fā)展并涌現(xiàn)出一大批實力強大的企業(yè)，如華為海思、兆易創(chuàng)新、順絡(luò)電子、中興通訊、京東方、美的集團等，但在分銷行業(yè)尚缺乏在體量上與這些企業(yè)相匹配的公司。無論從產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展歷史，還是從產(chǎn)業(yè)鏈的安全角度，出現(xiàn)綜合實力強大的本土分銷商都是大勢所趨，而在這一發(fā)展趨勢中，通過并購整合做大做強是必由之路，也是國際分銷行業(yè)發(fā)展歷程已經(jīng)驗證的道路。
資本市場為電子元器件分銷企業(yè)提供了并購整合的優(yōu)良平臺，通過發(fā)行股票購買資產(chǎn)的方式并購優(yōu)質(zhì)標的，既可以減輕企業(yè)的資金負擔，又可以與并購標的共享企業(yè)未來發(fā)展成果，實現(xiàn)雙贏。目前，我國已經(jīng)有多家元器件分銷企業(yè)如力源信息、潤欣科技、韋爾股份等完成了IPO，其中，力源信息和韋爾股份已通過并購實現(xiàn)了自身規(guī)模的快速擴張。隨著本土分銷商陸續(xù)登陸資本市場，行業(yè)內(nèi)兼并收購不斷增加，分銷行業(yè)的集中度將進一步提升。
四、行業(yè)市場容量及變化情況
隨著5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、自動化設(shè)備、電動汽車、區(qū)塊鏈等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的更新和升級，為被動元器件產(chǎn)業(yè)持續(xù)創(chuàng)造新的市場空間，電容、電感、電阻及射頻器件等被動元器件的需求量將大幅增加，也為分銷行業(yè)帶來新的發(fā)展機遇。
1、電容市場情況
陶瓷電容為電容市場最主要產(chǎn)品，MLCC為主要陶瓷電容品種，約占陶瓷電容整體市場的90%。
MLCC廣泛應(yīng)用于手機、電腦、家電等消費電子產(chǎn)品，近年來隨著消費電子及汽車電子的快速發(fā)展，為MLCC市場的發(fā)展提供了廣闊空間，市場規(guī)模不斷擴大。消費電子領(lǐng)域貢獻了MLCC約70%的市場空間。隨著產(chǎn)品技術(shù)應(yīng)用的持續(xù)升級，包括智能手機在內(nèi)的消費電子產(chǎn)品對于產(chǎn)品性能的要求持續(xù)提升，推動元器件微型化的同時，市場規(guī)模也在不斷增加。5G時代的到來、物聯(lián)網(wǎng)的集中應(yīng)用、智能終端的升級換代將合力帶動電容需求量的顯著增加。5G手機的MLCC需求量預(yù)計比4G手機增長50-200%。
汽車電子是MLCC未來高速發(fā)展的另一個重點領(lǐng)域。隨著汽車電子化率的提升，汽車電子正向高端化、精細化發(fā)展，高性能元器件市場持續(xù)快速成長，市場規(guī)模不斷擴張。此外，電動汽車替代燃油汽車也已成為未來汽車市場發(fā)展的趨勢，各國都在加大對于電動汽車的扶持力度。相比于普通燃油車MLCC的3,000顆平均用量，混合動力和插電式混合動力車所需的數(shù)量約為12,000顆，純電動汽車所需的數(shù)量約為18,000顆。電動汽車滲透率的提高，為車用MLCC產(chǎn)品提供了廣闊的發(fā)展空間。
在下游領(lǐng)域持續(xù)發(fā)展的情況下，全球電容市場穩(wěn)步擴張，2019年全球電容器市場規(guī)模達222億美元，2011-2019年均復(fù)合增長率達4.22%。
從應(yīng)用領(lǐng)域來看，電感主要的快速增長領(lǐng)域包括移動通信、電腦等消費電子領(lǐng)域，及近期快速增長的汽車電子領(lǐng)域。預(yù)計隨著各類智能手機、通信設(shè)備、汽車電子、無線充電、電氣自動化設(shè)備等市場的不斷發(fā)展，電感市場的需求將會進入一個穩(wěn)定的增長期。以智能手機為例，2G時代，單部手機的電感在20顆左右；而到4G，單機用量已接近60-90顆。預(yù)計5G時代將推動被動元器件市場進一步持續(xù)增長,5G手機的單機電感需求量將達到120顆以上。
全球電感市場仍將保持穩(wěn)健發(fā)展，市場規(guī)模穩(wěn)步提升，預(yù)計到2024年市場規(guī)模將接近50億美元，2018-2024年年均復(fù)合增長率達5.15%。
3、電阻市場情況
市場上電阻種類較多，其中片式電阻市場需求量最大，市場份額高達90%。片式電阻具有體積小、重量輕、電性能穩(wěn)定、可靠性高、精度高、高頻性能好和阻值公差小等優(yōu)點，在電子產(chǎn)品不斷迭代更新的今天，廣泛應(yīng)用于消費電子、汽車電子和網(wǎng)絡(luò)通信等領(lǐng)域。全球電阻市場保持持續(xù)增長趨勢，2020年市場規(guī)模預(yù)計將達到57億美元，2016-2020年年均復(fù)合增長率6.68%。
射頻器件是是實現(xiàn)信號發(fā)送和接收的基礎(chǔ)零件，是移動通信及無線連接的核心組件。近年來，以4G為核心的移動通信網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展和智能手機等消費電子產(chǎn)品的快速增長為射頻器件領(lǐng)域帶來了快速發(fā)展的契機，5G市場的發(fā)展將為射頻器件領(lǐng)域增添新的市場空間。目前，網(wǎng)絡(luò)通信5G進程正在推進中，5G網(wǎng)絡(luò)標準和規(guī)范逐步完成，主要發(fā)達國家和中國的運營商于2019年起對5G網(wǎng)絡(luò)進行商業(yè)部署，5G的大規(guī)模投資將成為推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的重要途徑。從設(shè)備投入來看，5G頻段較高、波長較短的特點意味著5G信號穿透性能較弱。為實現(xiàn)深度覆蓋，單站覆蓋范圍縮小，為保證信息傳輸質(zhì)量，基站密度必然大幅提升，宏基站和小基站的大規(guī)模布置將帶來射頻器件大量增量需求。從終端設(shè)備來看，隨著“5G”時代到來，智能手機也將迎來一波換機高峰，產(chǎn)業(yè)出貨量將大幅提升，利好射頻器件市場。目前射頻器件市場已發(fā)展成為具有約200億美元規(guī)模的龐大市場。隨著5G頻段的增加，手機和WiFi連接的射頻前端市場預(yù)計將在2023年達到352億美元，2019-2023年年均復(fù)合增長率為15.18%。
1、影響行業(yè)發(fā)展的有利因素
（1）國家政策對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持
電子元器件產(chǎn)業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，一直受到國家的高度重視和大力支持。隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)高速發(fā)展，電子元器件相關(guān)產(chǎn)業(yè)對國民經(jīng)濟增長的推動作用越來越明顯，在國民經(jīng)濟中的地位也越來越重要，國家相關(guān)部委為了支持電子元器件相關(guān)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級、促進下游行業(yè)消費、規(guī)范行業(yè)管理以及促進區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，相繼出臺了《中國制造2025》、《信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南》、《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》、《“十三五”先進制造技術(shù)領(lǐng)域科技創(chuàng)機關(guān)報專項規(guī)劃》、《高端智能再制造行動計劃（2018-2020年）》等多項政策。國家產(chǎn)業(yè)政策對電子元器件發(fā)展的支持，將對電子元器件整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展及其中分銷領(lǐng)域的發(fā)展產(chǎn)生積極作用。
2020年3月4日，中共中央政治局常務(wù)委員會召開會議，會議指出要加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進度。新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（新基建）包括特高壓、新能源汽車充電樁、5G基站建設(shè)、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和城際高速鐵路和城市軌道交通等領(lǐng)域。12這將為電子元器件行業(yè)及其中分銷領(lǐng)域的發(fā)展帶來新的機遇。
（2）中國元器件產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展壯大
隨著國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，中國整體消費市場不斷壯大，電子產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，受益于消費市場的整體提升，近年來處于快速發(fā)展階段。近年來，全球電子元器件產(chǎn)業(yè)重心逐步向中國轉(zhuǎn)移，全球元器件生產(chǎn)巨頭在中國境內(nèi)設(shè)立工廠，積極開展生產(chǎn)、銷售工作。中國本土原廠也隨之快速崛起，誕生了一批優(yōu)秀的元器件生產(chǎn)企業(yè)，如順絡(luò)電子、兆易創(chuàng)新、樂山無線電等，部分原廠已在世界元器件競爭格局中占據(jù)了重要的地位。
從全球電子元器件分銷行業(yè)的歷史來看，原廠的發(fā)展必然帶動分銷行業(yè)的發(fā)展。分銷行業(yè)的重要作用之一在于協(xié)助原廠進行產(chǎn)品推廣，有效溝通至關(guān)重要，相同或類似的語言、文化背景是溝通基礎(chǔ)。艾睿電子、安富利等北美分銷商的發(fā)展離不開當?shù)卦瓘S的雄厚實力，大聯(lián)大控股等臺灣分銷商的發(fā)展也與中國臺灣聯(lián)發(fā)科技股份有限公司等臺灣地區(qū)原廠的發(fā)展密不可分。隨著中國大陸原廠近年來的快速崛起，本土分銷商也必將迎來發(fā)展的契機。
（3）下游產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模提升，產(chǎn)品精密化、復(fù)雜化程度提高
從終端產(chǎn)品演進路徑來看，各類消費產(chǎn)品和工業(yè)產(chǎn)品的電子化是大勢所趨，從21世紀初家電市場的興起到PC電腦時代的蓬勃發(fā)展，到智能機時代，再到現(xiàn)今汽車電子、物聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，帶動了電子制造產(chǎn)業(yè)的急速興起。中國涌現(xiàn)了一批如華為、中興、聯(lián)想、海信等國際知名電子產(chǎn)品制造商，產(chǎn)品內(nèi)容涉及人民生活的方方面面，終端產(chǎn)品技術(shù)的革新意味著單位面積集成的元器件數(shù)量幾何級的增加，這導(dǎo)致元器件用量攀升，為分銷商業(yè)務(wù)的持續(xù)擴張奠定了行業(yè)基礎(chǔ)。
（4）產(chǎn)業(yè)鏈上下游集中度提升將推動分銷行業(yè)整合
隨著電子元器件產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的規(guī)模快速擴張，無論是上游原廠，還是下游電子產(chǎn)品制造商均涌現(xiàn)了一批規(guī)模較大、競爭力較強的企業(yè)。在激烈的競爭過程中，行業(yè)對于參與者的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售能力要求進一步提升，產(chǎn)業(yè)鏈條趨于進一步整合，行業(yè)集中度不斷提高。
產(chǎn)業(yè)鏈上下游的變化對分銷商存在著相似的影響。由于分銷商與原廠、客戶的業(yè)務(wù)直接相關(guān)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的集中意味著分銷商業(yè)務(wù)的集中。預(yù)計本土分銷商的規(guī)模和行業(yè)集中度也將逐步提升。
2、影響行業(yè)發(fā)展的不利因素
（1）人才供需矛盾突出
元器件分銷對人才的綜合能力要求比較高，既要求對專業(yè)技術(shù)有深入的理解和運用，掌握上下游行業(yè)的技術(shù)特點，還要清晰地了解供應(yīng)商、客戶的業(yè)務(wù)流程、管理模式、決策程序等，準確地理解和把握客戶的需求。目前，人才的緊缺是制約分銷行業(yè)進一步發(fā)展壯大的因素之一。
（2）資金規(guī)模制約行業(yè)發(fā)展
行業(yè)特性要求分銷商必須有較大的資金規(guī)模和較強的融資能力。本土分銷商目前大部分規(guī)模較小，取得資金的成本相對較高，在市場發(fā)展的過程中，則會限制分銷商取得新的代理權(quán)、開拓新的客戶和業(yè)務(wù)規(guī)模擴展，不利于行業(yè)企業(yè)的健康發(fā)展。
從全球電子元器件分銷行業(yè)的歷史來看，原廠的發(fā)展必然帶動分銷行業(yè)的發(fā)展，中國元器件產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展壯大，未來指日可待！
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